中信建投期货：6月15日工业品早报

　　铜：地缘利好提振
，铜价震荡偏强

　　上周五晚沪铜主力反弹至10.5万元一线，伦铜涨至1.37万美金附近且早间跳空高开
。

　　宏观中性。早间美伊就谅解备忘录已达成一致 ，并将于6月19日在瑞士举行正式签署仪式
，黎巴嫩境内战事亦同步终止，地缘释放积极信号提振宏观情绪 ，铜价延续反弹 。

　　基本面偏多
。本周铜精矿现货TC跌至近-120美金
，原料供应短缺加剧。同时全球铜库存维持120万吨下沿企稳，上周全球铜库存累增至119万吨 ，其中境内铜库存因终端淡季拖累增加2.6万吨至23.9万吨
，LME铜去化1.27万吨至36.4万吨，COMEX铜因铜关税扰动延续累增约0.53万吨至约59万吨 。

　　总体来看 ，地缘交易转向尾部行情
，宏观氛围略有改善，叠加基本面偏紧 ，预计短期铜价震荡偏强运行，聚焦本周美联储利率决议及地缘尾部风险
。今日沪铜主力运行借鉴 10.45万-10.6万元/吨。策略上
，短线观望或区间，中长线逢低布局多单 。

　　重要声明       

　　本报告中的信息均来源于公开可获得资料 ，中信建投期货力求准确可靠
，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资 ，责任自负
。本报告不构成个人投资建议
，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 。（虞璐彦/Z0023596，仅供借鉴 ）

　　铝：氧化铝现货上周小幅上涨 ，期货费用 偏强运行
。山西因非煤矿山安检问题
，引发赤泥库整治，预计200万吨产能或受影响 ，前期广西地区因故减产产能尚未完全恢复
，当前现货处于短期供需错配，贸易商挺价意愿较强。近来 下游库存较充足 ，上下游博弈较激烈 。当下广西新投产能开始稳定产出，现货供给处于由紧转松的节点。不过6月几内亚政策有可能出台
，在政策预期及现货偏紧的背景下，09合约较现货给了较大的升水 ，短期09合约仍是偏强运行
。后续关注政策兑现情况以及现货改善的节点。

　　氧化铝09合约运行区间2750-3000元/吨
，多单继续持有 。

　　美伊双方同时宣布停战谅解备忘录达成，后续霍尔木兹海峡有望放开 ，原油费用 大幅回落
，市场情绪有所改善
。 另外本周还需美联储6月的议息会议，当前美国就业韧性强 ，通胀压力回升
，今年是否加息仍面临不确定性。基本面看海外供应缺口仍存，LME铝现货库存持续走低 ，不过随着国内铝材出口持续增长
，海外现货升水持续下跌，同时若海峡放开市场将交易中东铝企复产预期 。国内供应端压力略有增长 ，终端需求边际改善，主要靠出口推动
，5月国内未锻轧铝及铝材出口63.24万吨，环比增加3.48万吨 ，相比去年同期的54.69万吨同比增长15.62%
。上周电解铝去库节奏明显加快
，后续关注去库的持续性，基本面整体边际改善 ，短期沪铝震荡为主。跨市正套可考虑止盈离场并逐步布局反套（多沪铝空伦铝） 。       

　　沪铝07合约运行区间23900-24700元/吨
，区间操作为主
。

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　　本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠 ，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证
，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议 ，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 、财务状况或需要 。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况
。（王贤伟 期货交易询问 从业信息：Z0015983
，仅供借鉴 ）

　　锌：宏观面，美伊巴三方称达成和解备忘录 ，日韩股市高开，宏观情绪修复。原料端
，本周内外TC继续下调，上海有色国内均价已来到负值 ，硫磺挺价带动冶炼酸小幅上涨
，冶炼利润表现仍然不佳，炼厂6月减产计划延续 。需求端 ，镀锌开工受天气等原因影响小幅下滑
，现货采买因低价改善，锌锭出口窗口仍未打开 ，库存小幅去化。整体而言
，基本面表现尚可，六十日线支撑有效 ，观望美联储议息会议指引
。操作上
，沪锌轻仓试多，沪锌主力合约运行区间24000-25000元/吨附近。

　　铅：基本面来看 ，供应侧，原生方面
，国内矿山产量有限，内外TC低位企稳；据百川盈孚调研 ，河南炼厂复产带来增量
，原生供应表现宽松 。再生方面，回收货源受限 ，持货商惜售捂货
，电瓶跟随铅价有所下调；炼厂利润倒挂加深，前期复产计划或受影响
。消费侧 ，电池大厂面临半年度结算盘库
，消费暂难有明显改善。总体而言，供需维持两弱 ，预计铅价低位震荡为主 。操作上
，沪铅区间操作，主力合约运行区间15900-16400元/吨附近
。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成 ，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠
，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易 ，责任自负。本报告不构成个人交易建议
，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标
、财务状况或需要 。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况
。

　　刘城鑫 期货交易询问 从业信息：Z0023940

　　铝合金：宏观面，美伊巴三方称达成和解备忘录 ，日韩股市高开
，宏观情绪修复。基本面看，原料端 ，炼厂原料库存下滑
，废铝持货商挺价情绪浓厚，带票货源仍然紧缺 ，精废价差收窄；供需端
，据富宝统计，华南华中地区炼厂开工意愿明显下滑 ，下游需求表现回暖，近期现货采买亦有改善
，保太费用 维持升水 。总体来看，原料端带来的供应缺口仍然存在 ，合金底部支撑明确
。操作上
，铝合金逢低试多，主力合约运行区间22800-23800元/吨附近。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成 ，资讯中的信息均来源于公开可获得资料
，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证 ，据此交易
，责任自负 。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况
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　　刘城鑫 期货交易询问 从业信息：Z0023940

　　贵金属：贵金属探底回升 ，主要受美伊冲突进展有所突破释放的地缘缓和信号影响。上周五伊朗方面公布谅解备忘录草案细节
，包括从伊朗撤军 、开放海峡
、解除伊朗所冻结资产等，巴基斯坦总理亦确认双方已达成和平协议 ，美伊谈判终获得突破性进展，地缘风险回落减缓流动性担忧
，贵金属上方压力削弱，支撑其有力反弹 。周末美伊双方均确认即将于6月19日签署谅解备忘录 ，宣布所有战线军事行动永久终止
，地缘风险进一步回落推动贵金属持续上行
。总体而言，地缘风险回落与流动性担忧缓解推动贵金属有力反弹 ，但仍需关注周内FOMC会议带来的费用 宽幅波动风险。

　　操作上
，逢低做多 。沪金2608借鉴 区间920-950元/克，沪银2608借鉴 区间16000-17500元/千克 ，广铂2608借鉴 区间425-455元/克
，广钯2608借鉴 区间305-335元/克
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。（王彦青/Z0014569）